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保险股低利率压制短期无忧 利率与权益市场双回

更新:2020-04-27 编辑:牛牛游戏下载 来源: 热度:8079℃

根据披露的数据,3月,保险行业负债端总保费及新单继续改善。在寿险方面,新华保险(601336,诊股)累计总保费收入增速由前两月的7.9%提升至前三月的9.5%,其中,3月单月保费同比增长12.3%创年内新高;中国太保(601601,诊股)累计总保费增速由前两月的2.8%提升至前三月的3.9%, 3月单月保费同比增长11.6%;因2018年同期产品策略的影响,中国人寿(601628,诊股)3月单月保费增速为-6.3%,前三月累计保费增速下降至11.9%,预计4月单月将恢复正常增速水平。在产险方面,人保产险3月单月保费增长11.2%,前三月累计增长18.3%;太保产险3月单月保费收入增速为11.6%,前三月累计产险保费增速为12.3%,整体产险保费增速较为稳定。

2018年以来,权益市场持续上行,一季度,沪深300上升28.62%,截至目前涨幅已超过30%,因此,保险资金权益投资显著受益。

与此同时,一季度,市场对利率维持低位较为担忧,但10年期国债收益率由3月底的3.06%快速上升至当前的3.38%,且3月社融数据大超预期对后期长端利率上行仍有一定的推动作用,这使得市场对保险股低利率的担忧逐渐打消,估值有望持续修复。

平安证券认为,随着2019年市场的逐渐转好,上市险企一季报预计表现靓丽。负债端保费数据持续改善,且上市险企产品结构整体优化,加强了长期保障型及长期储蓄型产品销售;资产端权益与固定收益类均显著向好,上市险企一季报表现超出预期的概率较大,市场重点关注的包括新业务价值、投资收益率以及净利润数据预计表现抢眼。短期来看,在一季报发布以前,负债端总保费及新单持续改善、资产端收益率积极向好、低利率担忧打消以及一季报预计表现靓丽的预期之下,保险股有望继续延续估值提升的态势。

利率预期好转

根据中国人寿披露的业绩预增公告,一季度净利润同比增长80斗牛赌博玩法%-100%,预计保险公司一季度业绩表现亮眼。保险股迎来向上时机。负债端方面,一季度,寿险保费增速逐月改善,预计NBV增速或将超预期。从二季度来看,中国人寿的基数较低,业务结构空间大,负债端将保持持续向好的趋势;资产端由于各因素显著向好,尤其是利率预期持续好转,股市上涨推动投资收益大幅增长。

根据天风证券(601162,诊股)的分析,从寿险方面来看,中国平安(601318,诊股)新单保费逐月改善,斗牛赌博玩法预计一季度NBV增速为5%-8%。1-3月,中国平安个人业务新单保费增速持续改善,单月同比增速分别为-20%、-2%、1%;3月累计个人业务新单保费同比增速为-13%,负增长幅度环比缩窄4个百分点。受益于产品结构的优化,一季度,NBVmargin有望进一步提升。与此同时,预计中国人寿、新华保险一季度NBV增速较快,同比分别增长约30%和25%。在寿险总保费方面,一季度,中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险、中国太平同比分别增长7%、12%、4%、9%、10%,中国人寿由于2018年3月销售高现价年金险带来的高基数导致总保费收入增速较上月下滑,其他公司累计增速逐月改善。二季度高基数或将导致新单保费与NBV增长暂时承压,但中国人寿2018年全年NBV低基数,叠加中国人寿管理改善,同时预计增员较优,负债端将持续向好。此外,中国太保寿险管理层变化的影响或小于市场预期,队伍质量仍然较优,传统业务或将保持稳定。

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